공모주 파두 기업개요, 공모개요, 청약 안내(ft.공모주 LG에너지솔루션 과의 차이, 2차전지 적벽대전의 국내시장분위기)

이번주의 마지막 공모주로 '파두'가 있는데요. 7/27(목)~28(금)에 청약하는 파두가 엄청난 관심을 보였는데요, 공모가와 수요예측결과는 어떻게 나왔는지, 파두의 기업개요, 공모 청약에 대한 제반사항들을 함께 공유해 보고자 합니다. 

 

 

공모주 파두 기업개요, 공모개요, 청약 안내(ft.공모주 LG에너지솔루션 과의 차이, 2차전지 적벽대전의 국내시장분위기)

 

 

공모주 파두에 대해

 

공모주 파두의 주관사는 NH투자증권, 한국투자증권, 한화투자증권, 현대차증권, 유진, KB증권

청약일: 7/27(목)~28(금)

공모가: 31,000원

 

 

파두란 기업은?

파두는 기업가치 1조 이상을 인정받은 유니콘 기업이다. 반도체 개발 및 설계를 하는 팹리스 기업이다. 요즘 중요한 데이터센터의 핵심 부품인 시스템 반도체를 설계하고 있으며, 데이터센터는 AI, 자율주행 등 첨단 산업이 시작되면서 갈수록 매력이 커질 수 밖에 없는 산업이다. 작년부터 메타(FB)에 제품을 공급하기도 했으며, 올해부터 급격한 성장을 자신하는 기업이다.

 

 

 

파두의 SSD컨틀로러 성능비교

파두의 SSD컨트롤러 성능비교(출처: 기릿의 주식노트 캡쳐)

 

 

 

파두의 실적(재무현황)

파두의 기업 재무상황

 

파두의 공모밴드는 2024년 추정실적기반으로 공모가액을 산정한 것으로 보입니다. 

파두의 공모가액 선정 자료

파두의 공모가 산정을 위한 비교기업으로 브로드컴, 마이크로칩, 맥스라니어 세 곳을 선정했습니다. 모두 나스닥 상장사입니다. 브로드컴의 시가총액은 481조원으로 삼성전자보다 큽니다. 마이크로칩은 63조원, 맥스리니어는 3조 5000억원 수준입니다. 시총 1조 5000억원으로 추정되는 파두의 체급차이가 현저하게 차이가 납니다. 

 

 

 

파두의 시총 규모가 가장 적게 나는 맥스리니어도 지난해 매출액이 1조 4478억원, 영업이익은 2513억원의 실적을 거둔 것에 반해, 파두의 지난해 매출액은 564억원, 영업이익은 15억원에 불과합니다. 

 

밸류에이션을 봐도 이해가 가지 않는 대목이 있는데요. 파두의 공모가가 이렇게 높게 나온 것은 최근 실적이 아니라 내년과 내후년의 실적 예상치를 감안해서 공모가를 산출했기 때문입니다. 지난해 15억원의 영업이익을 냈던 파두는 불과 2년 만인 내년에는 이보다 60배 이상 증가한다는 추정실적 929억원, 2025년에는 1년 만에 2배 가량 증가한 1856억원의 영업이익을 낼 것으로 예상했습니다. 기업이 공모주로 상장하기 위해 실적을 이렇게 높게 추정하고 평가하는 것은 어쩔 수 없는 노릇이지만, 이건 너무 과하지 않았나 싶은데요. 

 

파두가 제시한 올해 당기순이익 추정치 16억원을 기준으로 한 공모가 상단 가격의 PER은 무려 931배 입니다. 최근 주가가 폭등한 에코프로비엠의 올해 연간 실적 추정치 기준 PER 122배, 에코프로의 72배, POSCO홀딩스 18배, 포스코퓨처엠 192배 등에 비해서도 훨씬 비쌉니다. 디스플레이용 반도체 팹리스인 LX세미콘의 PER은 8.7배입니다.

 

단순하게 봐도 파두는 지난 2월 말의 프리 IPO과정에서 1조 800억원의 기업가치를 인정받았습니다. 불과 5개월 만에 기업 가치가 50%이상 증가했다는 것을 납득하기는 어렵다는 비판이 나오고 있습니다. 소위 말하자면, "에코프로비엠보다 더 비싼 공모주"가 바로 파두가 되어버렸습니다.

 

 

파두의 공모개요

공모청약일	7/27(목)~28(금)
상장예정일	8/7(월) 예상
공모밴드	26,000원~31,000원
공모가	31,000원
수요예측	362.9대 1(1082개 기관이 참여 )
균등청약	10주 기준(155,000원)
공모후 유통물량 예정치	1,870만주(39.1%) 5,825억
예상시총	1조 4,898억
기타사항	기술성장특례

• *의무보유확약 21.90%
• 참고로, 파두의 장외거래 시세는 70,000원대 입니다. 참고만 하시길 바랍니다. 
• 수요예측이 생각보다 너무 안 좋게 나와서 조금은 의외라고 생각됩니다. 하지만 위에서 언급했듯이 PER이 너무 높기 때문이 아닌가? 그런 생각을 해봅니다(공모가액 산정 부분의 윗글 참고). 
• 공모후 유통물량이 39.1%라서 조금은 리스키한 대목이 없지 않아 있다고 봅니다. 
• 게다가 예상시총도 너무 큰 부분도 참고하시면 좋겠습니다. 
• 의무보유확약 비율은 나름 괜찮은 것 같습니다. 
• 오늘 수요일(7/26) 이차전지 섹터의 주가가 너무나 괴상했는데요. 에코프로, 에코프로비엠 등의 주가가 상한가를 치는가 싶었지만 오르락 내리락했습니다. 공매도와 개인투자자의 싸움인지, 세력과 세력의 싸움인지, 외국인 VS 세력의 싸움인지...암튼, 이걸 '전인구경제연구소'에서는 '적벽대전'이라고 했습니다. '매도세 VS 매수세'의 강한 갈등이 주가를 통해 드러났습니다. 지금 이차전지 섹터의 주가는 설명불가능한 상황인데요. 이런 상황에서 만약 이차전지 주가에 조정이 온다고 하면 2차전지 섹터에 몰린 엄청난 자금이 갈 곳은 하나 밖에 없다는 것이죠. 그곳은 바로 '반도체'섹터입니다. 이 견해는 '기릿의 주식노트'에서 한 발언입니다. 에코프로 등과 같은 이차전지 섹터에서 빠진 돈이 삼성전자 쪽으로 갈아탄 게 아닌가 하는 이야기도 나오고 있습니다. 만약 이차전지의 주가가 조정이 조만간 온다면, 8월 둘째주에 상장하는 반도체주의 파두의 상장일에도 영향이 있지 않을까 싶은데요. 암튼 요즘 공모주 분위기는 살짝 불안하긴 합니다. 참고만 하시면 되겠습니다. 

 

 

• 처음에 왜 파두 이렇게 많은 증권사가 주관을 하는가? 라는 질문을 던져보았는데요. 이게 바로 시총, 즉 덩어리가 크기 때문입니다. 1조원 대의 시총을 가진 기업이 상장하는 것은 LG에너지솔루션 이후로 처음인 듯 한데요. LG에너지솔루션 공모주 청약시에도 많은 증권사가 달라붙었습니다. 특별히 이번 파두의 경우에는 NH투자증권이 가장 큰 비중을 차지하는 증권사로 500,000~600,000주로 배정받았는데요. LG에너지솔루션이 공모주로 상장할 당시 굉장히 핫했습니다(당시 가장 비중있는 주관사는 KB증권). 당시 LG에너지솔루션의 기관수요예측(경쟁률)은 무려 2023:1(VS 파두 362.9:1)이었고, 의무보유확약 비율도 77.39%(VS 파두 21.90%)로 엄청났습니다. 대한민국을 떠들썩하게 했던 IPO가 바로 LG에너지솔루션이었습니다. 단군이래 최대의 공모주라는 이야기가 있었는데요. LG에너지솔루션은 상장후 예상시총은 70조를 넘어갔습니다. 그런 거인(?)과는 대조되는 것이 바로 '파두'입니다. 파두의 예상시총은 1조 5천억원 밖에 안 됩니다.
•  
• LG에너지솔루션과는 확연히 다른 기관들의 수요예측결과를 보면서 과연 얼마나 여기에 투자자들이 몰릴 것인가?
• 요즘 공모주 시장이 약간 쐐한 가운데 투자자들의 심리와 방향이 어떻게 나타날 것인가?
• 이차전지에 지금 몰려 있는 변칙적인 국내시장의 분위기는 어떻게 작용할까?
• 또 하나 궁금한 것은 NH투자증권이 이 1조대의 파두에 자신의 사활을 건 것처럼 보이는데, 과연 투자자들이 얼마나 반응을 할까? 입니다. 
  

 

 

 

주관 증관사별 계좌개설가능기간/ 균등물량

주관사계좌정보	NH투자증권	계좌	청약개시일 직전일까지 개설/수수료 2,000원
		균등물량	500,000~600,000
	한국투자증권	계좌	청약당일 비대면개설가능/수수료 2,000원
		균등물량	218,750~262,500
	한화투자	계좌	청약초일까지 비대면개설가능/수수료 2,000원
		균등물량	15,625~18,750
	현대차증권	계좌	청약초일 전일까지 개설/수수료 2,000원
		균등물량	15,625~18,750
	유진투자증권	계좌	청약초일 전일까지 개설/수수료 2,000원
		균등물량	15,625~18,750
	KB증권	계좌	청약당일 비대면개설 가능/수수료 1,500원
		균등물량	15,625~18,750

*.'기릿의 주식노트'에서는 파두가 너무나 좋은  공모주라고 해서 자녀계좌까지 개설해서 청약을 하라고 했는데, 막상 수요예측 결과는 너무 안 좋은데요. 엠아이큐브솔루션의 수요예측은 2023년 최고의 역대급 경쟁률을 기록한 반면에, 파두의 수요예측은 왜 이렇게 저조한지 조금은 납득이 안 됩니다. 이건 저의 뇌피셜입니다.

 

 

 

공모주 파두, 파두란 기업, 공모주 청약에 대해서 알아봤고, 청약시 고려해야 할 사항들을 한번 짚어봤습니다. 국내 주식시장이 이차전지 중심으로 주가가 엄청난 소용돌이를 일으키는 분위기에 '파두'는 과연 어떤 흐름을 보여줄지 잘 판단하시고 투자하시면 좋겠습니다. 

 

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